碳市场趋势下有哪些投资机会？

　　碳市场趋势下有哪些投资机会?碳市场是什么?碳市场是负外部性内部化的数量手段，根据确定的减排目标，用市场化的手段实现碳定价，保障全市场碳减排的效率。碳市场的核心有二：1)一是设定适当的配额总量及分配方式，令碳价不至因过高而影响经济发展，或因过低而影响减排目标实现。2)设计完善的调整机制、采用丰富的交易工具等，保障碳价的相对稳定，令企业形成碳价预期、调节生产经营计划。

　　中国碳市场是如何设计的?为什么这样设计?

　　围绕碳价的合理及稳定，中国碳市场采用了独特的设计机制：1)一级市场方面，由于中国本身为发展中国家，经济发展需求强烈且长期以来使用基于碳强度的减排目标，因此碳配额总量及分配均围绕碳强度展开，通过建立全球首个基于碳强度的碳市场以保障碳价相对合理;2)二级市场方面，由于中国金融市场发展水平不足，因此二级碳市场交易主体尚未完全放开、交易品种中缺乏衍生品、交易机制相对受限，市场调节机制是维持碳价稳定的主要手段。

　　中国碳市场的设计方式如何影响了碳交易的量价表现?

　　全国碳市场：交易量方面，由于中国碳市场采用“碳强度+基准线法”的总量、分配组合，企业具有天然的履约交易倾向，交易量高度集中于少数时段。碳价方面，因配额总量宽松且为免费分配，碳价低于全球其它主要碳市场，但基本反映了当前减排目标下的边际负外部性。同时，受限于金融市场发展水平，碳市场参与主体及交易工具受限，碳价波动较大 。

　　区域碳市场：交易量方面，各区域“潮汐现象”显著，且因经济发展水平差异，交易量差异较大;碳价方面，各市场成立初期均出现因企业交易热情逐渐转冷、碳价下行的情况，后期随市场发展，碳价走势分化，碳价水平差异大。

　　风险提示：1)疫情反复，碳减排让位稳增长;2)碳金融推进不及预期;3)碳配额总量供给过剩，不利减排企业上下游潜在受益环节。

　　将带来哪些投资机会?

　　新能源产业链受关注

　　全国碳市场即将于本月启动上线交易，哪些行业和企业将受益?将带来哪些投资机会?

　　中信证券杨帆等提出，“十四五”期间，八大高耗能行业都有望被纳入全国碳交易市场，技术较为先进、能耗较低的头部企业相对受益。不过，行业龙头的程度取决于两个因素，一是行业内企业的能耗方差，即头部企业与尾部企业的能耗差距，二是单位产值产品含碳量，用生产1万元产品所排放的二氧化碳量来表示。据其计算，水泥、合成氨行业龙头最为受益，其次是火电、乙烯及原油加工行业。

　　天风证券分析师郭丽丽等指出，碳排放交易市场加速推进，新能源企业“二氧化碳减排量”变现可期，盈利能力有望进一步提升。同时，在碳中和等政策驱动下，叠加行业自身成本不断下降，光伏、风电未来装机增长将保持高景气，预计2020-2030年，风电、光伏累计装机容量复合年均增长率分别为9%、15%;2020-2050年，风电、光伏累计装机容量复合年均增长率分别为6%、9%，新能源运营行业成为优质成长赛道。碳排放交易市场带来的收益增厚叠加装机容量的高增，以及发电成本的下降，风电、光伏发电行业将摆脱补贴依赖并获得进一步发展，风电、光伏发电运营资产价值面临重估。

　　西南证券分析师朱斌指出，全国碳市场正式启动将带来五大投资机会。一是碳检测，将带动碳排放量监测厂商;二是零碳排，核电、风电、光伏、水电等新能源细分领域及整体产业链都将受益;三是新能源汽车供应链、制造端、运营端在内的全产业链将受益;四是碳消耗，环保服务及碳消耗板块将受带动;五是绿色建筑，从上游的新型建材到建筑建造环节将产生机会。

　　国金证券分析师牛波表示，看好全国碳交易市场正式上线后对碳经济的推动作用，主要包括几个领域。一是森林碳汇，作为最经济的“碳吸收”手段具有较大开发价值，可关注拥有森林碳汇资产的公司，以及在国土空间绿化拥有特色技术的公司等;二是沼气发电领域，通过直接回收利用被废弃的沼气或进行再利用发电可实现环境和经济的双赢;三是节能领域，节能涵盖领域十分广阔，可关注提供设备环节节能服务的公司，以及新兴且潜力巨大的建筑节能改造及运营市场。