解读国内与国际碳交易市场运行机制差异化分析
气候问题是人类经济活动中最大的市场失灵，传统的治理方式是通过法律或行政命令等形式进 行政府干预。但是，人们更加希望利用市场力量来 达成这些环境目标，因为市场可以通过竞争带来效率，并以更快的速度、更低的成本达成目标。有许多通过价格来鼓励负责任的资源利用, 例如美国和 澳大利亚在水利用方面的水许可交易。而真正意义上的现代环境金融始于美国 1995年启动的二氧化硫与氮氧化物排放市场计划，即酸雨计划，并且酸雨计划最先证明空气污染配额交易的确可用于 缓解环境污染, 市场机制是能够按照成本效益原则 达到减排目的的。虽然酸雨问题与气候变化问题 有较大区别, 但采用的措施和方法相通，这为京都议定书平台的发展提供了经验，也加速了碳金融的演变。
以此为目的的金融创新还有天气衍生品交易 和巨灾债券发行, 例如气温指数、暴洪指数、天气交换合约、降雨交换 合约、风 力避险合约等。总之, 人类一直努力通过市场方式 来解决环境问题, 取得了成功的经验, 也获得过失败的教训。中国的碳金融的实施应该是中国通过市场方式解决环境问题的最好时机。一方面是因为运行机制的逐渐成熟, 另一方面则是由于二氧化 碳这种环境产品本身属性的特殊性, 它与以往的环 境产品最大的不同之处在于它是一个全球、全人类 的概念, 参与者众多, 供需量巨大, 全球市场一触即发, 任何对环境有义务的个体, 都没有逃避的权利。
中国是碳交易品种的供应方, 而且是最大的供 应方, 那么似乎站在供应方队伍中的发展中国家如 印度、巴西和非洲诸国等, 以及具备大量 “ 热空气 "的俄罗斯、乌克兰等前苏联及东欧国家就是中国的重要竞争对手。但是, 仅是如此的定位缺乏远见。
中国所在的国际碳市场中的供应方位置决定了中国碳市场的自然属性应当为供给服务。上文 所述的战略目标决定了中国碳市场的价值属性应 当具有国际定价话语权。综上, 中国碳市场的战略 定位是以供给为导向, 具备国际碳资产定价权的国 际性碳交易平台。
中国碳市场一旦建立, 其差异化特性就可天然地形成, 由于卖方市场中的竞争对手还没有自 己的集中性市场, 那么中国信息公开的、交易方便的碳市场中所提供的各类碳资产自然就得到了差 异化优势; 对于买方市场中的对手来说, 中国供给型市场与其需求型市场也自然地形成了本质上的差异。那么下一步的关键就是如何提升这种天然 的差异化, 这就需要把握和发挥好 “ 市场 "本身的 特质。
市场在本质上是为买卖双方提供交易服务的, 透明的价格和各类公开的信息, 方便交易者对价格 及其走势进行把握; 标准化的合约, 可以为交易双方节省交易成 本; 非一对 一的交易机制 或保险服务, 可以降低违约风险; 良好的投融资机制能够提 高交易的杠杆倍数, 提高资金的使用效率。上述的 这些手段构成了市场良好的服务体系, 提高了产品 的附加值, 而这些也正是中国需要向国外先进市场不断学习和超越的。
后期的国际化处于国际碳市场之间标准化、定 价权竞争的白热化阶段, 因为在各国碳市场成熟后 的全球化背景下开展一系列的联合、并购是一种必 然趋势。当完成中国自 身碳市场发展, 进入成熟 期, 积累了相当的经验后, 中国的碳市场必然可以 与国际各类碳市场一较高下。这一阶段的方法可 以有选择性地与国际上其他成熟市场进行双向互 认式对接, 也可以通过国外直接投资, 并购相关市 场, 进而实现中国积极参与国际金融活动、重构世 界金融格局的梦想。