碳金融是低碳经济的“催化剂”？

　　碳金融是低碳经济的“催化剂”？现代经济社会建设，离不开金融的支持，“双碳目标”催生了“碳金融”，碳金融的意义就在于通过对“碳资产”的开发，发挥金融的杠杆作用，推动全社会的低碳减排行动，碳金融是低碳经济的“催化剂”。

一、碳资产

　　碳资产本质上是一种可量化的有价交易权，是具有流动性的绿色资产。碳资产的构成主要包括产碳企业排放量配额(碳指标)、企业主动减碳对应新增量、实施减排项目(CDM，CCER*)获得的减排量信用额、竹林和森林碳汇、海洋碳汇等。

　　碳资产的价值通过碳排放权交易形式来实现。运用市场机制调节，从碳排放源头发力，赋予碳资产金融商品资产属性，并且通过平台交易变现为现金流，促进减排行动，是金融制度的创新。“十四五”期间，减排主要行业包括电力、钢铁、水泥、化工等行业，这些行业将纳入碳排放权交易进行管理。

　　碳资产管理本身是一种约束激励机制。在碳达峰情况下，新增产能对应的碳排放额度必须首先取得碳指标，可以通过碳交易实现，活跃碳市场;也可以通过CDM和CCER ，通过提升技术进步来完成。

　　事实证明管好用好碳资产，在为企业实现低碳转型服务的同时，还能防范风险。英国钢铁股份有限公司曾因碳资产管理不善，叠加碳排放配额价格上涨的影响，导致企业无资金购买生产所需配额，只能靠英国政府提供的1.2亿英镑贷款才勉强完成履约，进而使该公司债台高筑，最终破产清算。

二、碳资产管理模式

　　碳资产通常通过设立管理公司来进行管理，具体负责碳指标申领、减碳量核定、挖掘新的减排项目(CDM，CCER)、交易策略制定等。

　　盘活碳资产价值是碳资产管理公司的重要任务之一。

　　首先是碳融资，利用可交易的碳资产及减碳项目进行融资，发挥金融的杠杆作用，实现碳资产利用价值最大化。

　　其次是将碳指标纳入生产要素进行管理。通常生产要素包括劳动、资本、土地、知识、技术、管理和数据等七方面，在“双碳目标”驱动下，由于碳指标涉及面比较广泛，具有和上述七方面要素同等重要的地位，因此应当将其纳入生产要素进行管理，在全部经营活动中赋予一定的权重考量。

　　第三是还原碳指标本性，把未进入交易体系的碳指标做为一种静态资产管理，相当于库存资产，发挥其商品属性。

三、碳资产核心价值

　　碳资产的核心价值是其天然的金融属性——期货交易，在欧洲碳市场中，碳金融期货产品的交易占比高达90%。

　　做为一种可交易的商品，碳资产的产品定价机制是重点，这个定价机制应该能充分反映市场需求与产能规模之间的内在逻辑关系，引导碳排放企业重视并利用好碳指标，鼓励企业通过技术创新减排，同时也约束减排企业对于新增碳排放项目要考虑碳指标购买成本。通过形成量化公式或价格公约，促进企业做好减排决策。

　　碳资产管理中资金使用效率是关键。通过运用少量资金锁定碳排放权(期权)、盘活出让手中已有配额(现货)获得发展资金，可以解决企业短期融资问题，提高资金使用效率，增加边际收益，对于上市公司，这一点尤为重要。

　　2021年7月16日，全国碳市场鸣锣开市，这意味着全球最大的碳市场正式上线交易，我国在落实“双碳”目标的道路上迈出了坚实的一步。随着全国碳市场逐步扩大行业覆盖范围，以市场机制控制和减少碳排放的目标将成为现实。

　　目前具有代表性的碳金融实务已经形成案例。比如上海远期合约模式，通过推出标准化的碳远期合约产品，仅需10%的资金就可以锁定企业生产所需的碳排放权;广东配额融资模式，帮助肇庆一家水泥企业通过质押其碳排放配额获得融资，用于节能环保技术改造;辽宁质押贷款模式，某金融机构为沈阳一家公司办理辽宁首个碳排放权质押贷款，为企业解决了1000万贷款发展资金。

　　可以预期，随着碳市场的日益成熟，碳交易将会越来越多，相应的碳金融衍生品种也会不断增加，碳金融在推动低碳减排方面将发挥更大的作用，促进金融市场繁荣，“催化”低碳减排，为创建低碳社会贡献金融力量。

一、碳金融内涵

　　碳金融的定义分为狭义与广义，狭义上的碳金融是指与碳排放权交易相关的金融活动，包括碳排放权、碳金融衍生品交易以及碳资管业务;广义碳金融是指为支持环境改善、应对气候变化和资源节约高效利用的经济活动，即对环保、节能、清洁能源、绿色交通、绿色建筑等领域的项目投融资、项目运营、风险管理等所提供的金融服务，又叫绿色金融。本文所涉及到的碳金融即狭义碳金融，绿色金融即广义碳金融。

　　绿色金融市场主要包括绿色信贷、绿色债券、绿色基金、绿色保险以及碳金融业务。碳金融业务是以碳排放权交易为核心，衍生出碳金融衍生品交易与碳资管业务市场，由三类业务组成。

碳金融市场的发展需要多元化的投资者

　　碳金融市场的深度发展不仅仅包括碳现货市场，也将包括碳远期市场、碳期货市场、甚至是碳期权市场，中国目前的碳交易市场还处在起步阶段，刚刚开始设立全国性的碳交易场所。

　　碳金融市场要发展起来，一定要投资者多元化，不仅包括相关行业的企业、金融机构，甚至是一些个人投机者、套利者。市场价格的形成机制其实需要多元化的投资者来提供市场流动性，共同达成均衡的价格;有投机者、套利者短期去炒作它，虽然可能有时候短期会过度的炒作，但是长期而言对市场的热度、市场的健康成长是非常有帮助的，就像人体的一些细菌其实是有益的，一个无菌的环境其实是不能持续的。欧盟的碳交易市场发展得相对比较成熟，很大程度上便是得益于在市场建立初期便发展出碳配额的期货等多种金融工具，且商业银行、投资银行、私募基金等各类参与主体众多，极大提升了碳交易的活跃度。

　　在风险管理方面，金融机构的参与能够为市场提供更多的风险管理工具，金融机构丰富的风险管理经验对于市场其他参与者来说也将非常有帮助，可以让碳市场更快的成熟壮大起来。

　　适度投机行为的出现有助于提升市场活跃度，当然大面积、大规模的投机肯定会短期对市场产生负面冲击。所以要完善监管体系，建立协同监管机制。一方面，明确全国碳市场自身的监管，加强以生态环境部为主的监管体系的建设;另一方面，加强碳金融领域的监管，金融市场监管部门建立长效金融监管机制，加强监管协同、协调配合，共同推动碳金融市场的长足发展。