碳市场启动 四类公司受益
从抵制到拥抱，碳减排政策逐步推进。1988 年以来，我国对碳减排及国际气候谈判态度由怀疑抵制逐步走向认可参与。2009 年我国首次向世界承诺碳减排目标，并于2013 年开始实施碳交易试点。2015 年我国继续提出“到2030 年单位国内生产总值二氧化碳排放将比2005 年下降60%-65%”的目标，同时计划2017年启动全国碳排放交易体系。
碳试点稳步运行，统一碳市场或为万亿市场。截至11 月，我国碳市场配额累计成交量4653 万吨，累计成交金额达13.51 亿元，均价29.04 元/吨。2014 年，我国碳试点配额总量超12 亿吨，试点排放量占全国碳排放量的18%，预计未来全国配额可达60 亿吨，其中首批配额30-40 亿吨。根据欧盟换手率经验，未来我国碳市场成交金额或达万亿。
依托碳配额，CCER 市场蓄势待发。2014 年11 月至今，发改委已备案减排量项目数达82 个，已备案减排量达2100 万吨，其中风电、水电、沼气回收项目占比达到83%。根据各试点情况，假设CCER 占配额比例为5%-10%，预计我国CCER 项目每年潜在需求3-6 亿吨，以30 元/吨计算，对应90-180 亿元。
碳市场启动，四类公司受益。建议关注碳资产管理、清洁能源发电、节能减排、参股碳交易所等四类公司的投资机会。
碳资产管理市场受益最大。碳资产管理产业链包括：碳项目开发、碳项目投资、碳交易、碳盘查、碳咨询等，我们简单计算碳项目开发、碳交易、碳盘查三个产业链，预计潜在市场需求将达到每年千亿元。目前置信电气、汉能碳、上海宝碳等多家企业已开展相关业务。
碳市场赋予排放量“价值”，催化节能服务投资。碳市场全面启动后，排放量将具“价值”。一方面“超额排放”需购买配额/CCER，增加企业运营成本；另一方面，节能量可申请签发CCER，为企业带来额外收益。在售电民营化、碳交易多因素催化下，节能服务市场发展可期。
碳市场相关产业链面临千亿需求，我们认为，这个产业链中必将发展出几个百亿市值的龙头公司。