碳金融的主要风险有哪些?

　　2021年2月1日，《碳排放权交易管理办法(试行)》(“《管理办法》”)开始施行，7月16日，全国碳排放权交易市场(“全国碳市场”)在北京、上海、武汉三地同时举行启动仪式，随即备受关注的全国碳市场正式开始上线交易。至此，备受关注的全国碳排放权交易系统正式上线开市，中国石油、中国石化、华能集团、华电集团、申能集团等企业参与了全国碳市场首日交易。

　　在以碳达峰、碳中和为目标的大背景下，碳交易、碳金融将迎来大有可为的机遇期，其对于碳市场资产配置、价格发现、风险管理等意义重大，助推绿色低碳发展。根据市场机构预测，未来中国碳排放权交易市场的规模有望达到万亿元级。

　　碳金融主要风险

　　1.政治风险：由于国家之间的政治冲突，碳金融市场面临流动性风险，进而在较长一段时间影响碳配额、监管、资源的合理分配和利用。此外，国家的政局动荡也会极大加速碳金融风险的传导和形成。

　　2.政策风险：碳金融作为一类具有经济价值的资源标的物进行交易，由国际及本国的政策决定其市场稀缺性和价值性，因此政策是否稳定对其至关重要。而且，由于投资交易过程复杂、运作周期漫长、中间过程涉及的国家及企业很多，每一环节政策的变动均可能对后续环节造成影响，进而降低投资者的市场信心和投资回报率。

　　3.市场风险：现有的碳金融体系结构较为单一，产品种类仍处于不断丰富的阶段，风险防控体系在市场经济的瞬息变化中很难应对自如，不仅存在成本过高的风险，还会造成碳价的异常波动，降低企业流动性。

　　4.投资风险：市场买卖双方对复杂的碳金融市场的具体规则可能存在盲点，使得投资商的潜在风险加大。此外，碳市场存在的信息不对称问题会造成碳金融市场的价格扭曲，加大投资者的投资风险。　　

　　碳交易的概念

　　碳交易是温室气体排放权交易的统称，通过市场化的碳排放交易价格，引导企业选择最优化的节碳方法，从而实现从高能耗向低能耗的转型。

　　国际现行的碳交易均始于《京都议定书》中规定的三种碳交易市场机制：国际排放贸易机制(IET， International Emissions Trading)、联合履行机制(JI， Joint Implementation)和清洁发展机制(CDM，Clean Development Mechanism)。

　　按交易标的物的不同，碳市场可分为基于配额的市场和基于抵消信用的市场。上述的三类机制分别对应不同的交易产品。主要是两类：

　　(一)基于配额的市场

　　配额市场的交易标的是“总量控制和交易”机制下的排放配额，政府通过设定配额的上限直接约束重点排放企业的排放量。是碳市场最核心、最基础的组成部分。是指《京都议定书》附件一国家之间互相转让碳配额，其交易的对象是配量单位(AAUs)或清除单位(RMUs)。京都议定书下的国际排放交易机制(IET)，以及欧盟排放交易体系(EU-ETS)下的配额、分配数量单位即是一种基于配额的交易市场。

　　(二)基于抵消信用的市场

　　基于抵消信用的市场标的是核证减排量，是政府基于减排或者吸收温室气体项目而生成的核证减排量，也是配额市场的补充。

碳交易的国际发展

　　早在1992年，150多个国家便已达成《联合国气候变化框架公约》，设定2050年全球温室气体排放减少50%的目标。1997年12月，有关国家在《框架公约》第三次缔约方大会上，通过了具有法律约束力的《京都议定书》(Kyoto Protocol，以下称议定书)，以此限制发达国家温室气体排放量，并作为应对全球气候变化具体的实施纲领。议定书中明确规定了，要求减排的六种温室气体以及各国温室气体减排的量化指标，并于2005年2月16日开始强制生效。其目标是，“将大气中的温室气体含量稳定在一个适当的水平，进而防止剧烈的气候改变对人类造成伤害”。在六种温室气体中，又以二氧化碳为首位。因此，温室气体的排放权交易以每吨二氧化碳当量为计算单位。

　　《巴黎协定》制定了“只进不退”的棘齿锁定(Ratchet)机制。各国提出的行动目标建立在不断进步的基础上，建立从2023年开始每5年对各国行动的效果进行定期评估的约束机制。《巴黎协定》协定要求建立针对国家自定贡献(INDC)机制、资金机制、可持续性机制(市场机制)等的完整、透明的运作和公开透明机制以促进其执行。