欧盟碳排放权交易市场发展背景
我们都知道我国的碳交易市场是2021年7月16日开市的，那么在国家建立全国碳交易市场之初，借鉴的对象就是欧盟碳交易市场，虽然我国碳交易市场还在蹒跚学步，是一个婴儿的阶段，但是所经历的步骤也完全的复刻了欧盟碳市场的初建模式，并且，现在我国碳市场中浮现的问题也在欧盟碳市场的发展历程中经历过。
欧盟碳市场作为全球交易规模最大的碳市场对全球的低碳经济及金融市场的影响是寡头的存在，他的一举一动影响着全球低碳经济走向，包括近端时间影响非常大的欧盟碳关税制度的实施，也是欧洲议会为欧盟碳市场改革开的绿灯，仅仅碳关税这一项就对中国的进出口贸易产生的颠覆性的影响。
同时，想要掘金的小伙伴总是想着中国碳市场如果未来和欧盟碳价接轨涨个十几倍那该有多好呀，那么你一定要懂的就是欧盟碳市场的成长过程及各种玩法。
可以这样说，对欧盟碳市场的系统性的研究，是我们进行碳市场及碳金融学习的先行条件。我们结合多年碳市场工作经验及分析，整理总结了大量的文件及案例，为大家系统性的讲授一下欧盟碳市场这些年的发展背景及历程， 可以为您成功入市奠定了一个国际理论借鉴基础，您会了解到我国碳市场在未来将会何去何从? 让您对未来碳市场发展的走向预测也做出经验性的借鉴。
1、欧盟碳市场的建立背景
为抑制气候问题恶化，1992年联合国环境与发展大会(即里约地球峰会)上，154个国家签署了《联合国气候变化框架公约(UNFCCC)》。
为明确履约目标，1997年12月的联合国大会上又通过了《京都议定书》，规定了工业化发达国家所承担的减排责任，同时提出了3个服务于减排的国际间碳交易机制——-国际排放贸易机制(International Emission Trading，IET)、联合履行机制(JointImplementation，JI)和清洁发展机制(Clean Development Mechanism，CDM)。
因为前两个机制IET 和JI时间比较久了，大家不用特别关注，就是最后的这个CDM，类似于中国现在的自愿核证减排CCER，当时也是吸纳了包括中国在内的很多项目并且开发成功，这个是欧盟碳市场除了配额另外的一个补充机制。
作为第一批国际上吃到CDM螃蟹的人获取了大量的宏利，当时开发CDM项目被称为印钞机，那真的是不要太火。
同一时期，从北欧政府开始在欧盟各国陆续开征碳税，以抵补个人所得税和其他劳动税收的下降。但由于一些国家出于保护行业竞争力的目的对能源密集型产业大量豁免，导致单一的碳税政策并未取得减排效果。
在这个基础上，欧盟提出了碳减排规划：
欧盟27国作为整体在1990年实现了碳排放达峰，但是我们都知道欧盟在环境保护方面是全世界范围内做到比较超前，再加上欧盟国家也想要打破石油及美元体系控制，所以他们为自己建立了一个关于碳减排整体目标，并利用市场的机制去调节并实现这个目标。
这个目标就是 2030年欧盟温室气体比1990年减少至55，到2050年碳中和。
欧盟碳减排实现目标
1990 年以来，欧盟一次能源结构中煤炭占比不断降低，天然气及可再生能源的广泛使用逐步替代煤炭的使用。
1990-2020 年，煤炭供给降低 55.15%，天然气供给增加 35.56%，可再生能源(主要包括生物质能、水能、风能和光能)供给增加 308.01%。可再生能源供给增量主要来自风能、光能和生物质能的快速增长，1990-2020 年，生物质能增长 219.80%，风光合计增长 1421.90%。
相对于其他发达国家，欧盟整体对核能的使用更为广泛，1990-2020 年间核能占比始终保持在 14%左右。
2020 年，欧盟石油、煤炭、天然气、核能、可再生能源占比分别为 33.19%、12.39%、 23.92%、14.20%、16.29%。
2021年提出的“Fit for 55”一揽子计划，到 2030 年，可再生能源占比将提高至 38-40%。
2050年实现碳中和。
1990-2020 年欧盟动态一次能源供给结构( 单位：百万 TJ)
2021 年欧盟一次能源供给结构
我们主要来看下在 2021 年 7 月 14 日，欧盟委员会公布了名为“Fit for 55”(“减碳 55”)的一揽子计划，范围覆盖气候、能源、交通和社会等方面，提出扩大欧盟碳交易市场、停售燃油车、扩大可再生能源占比、设立碳边境税等多项全新法案，“到 2030 年底碳排放较 1990 年减少 55%”的承诺提供实质性路径。
再这个一揽子计划推出之后，为各方创造了相当大的信任度，大量的机构投资者入市交易，当年的的碳价随之大涨百分之三百。
其中，能源方面，欧盟将 2030 年可再生能源比例目标从原定的 32%提高至 38-40%，风电和光伏增长空间广阔;交通方面，到 2035 年，欧盟汽车和货车碳排放量较 2021 年下降 100%， 届时欧盟将仅销售零碳排放汽车和货车。力求在 2050年能够顺利达到碳中和 。这个新闻应该大家都听过。
欧盟碳市场就是诞生在欧洲的这个碳减排时代大变革之下。
欧盟碳市场
2005年 欧盟碳排放交易体系(EU-ETS)欧盟碳交易市场诞生，跟我们的全国碳交易市场是一样的，他是欧盟应对气候变化政策的基石，也是以具有成本效益的方式减少温室气体排放的关键工具。它是世界上第一个主要的碳市场，EU ETS 依据“限额与交易”原则运作。通过限制总量配额，让企业根据需求进行交易这点是跟我国碳市场是一致的 ，总量逐年减少，从全部免费到全面拍卖 。
交易量走势
从2005年碳市场开市以来的6欧元开盘价，前半段价格低位运行，2018年后价格出现上涨，2021年增长斜率最为陡峭。而仅2021年一年，价格区间上涨至30-90欧元/吨二氧化碳当量，价格最高点至53.59欧元/吨二氧化碳当量，较过去7年均值上涨了近314.82%。
随着欧盟减排力度不断加大，欧盟不仅提高了减排目标，还于2021年7月14日提出能源和气候一揽子计划(Fit for 55)，这削减了碳配额发放额度，使得控排企业有意愿提前购买和储备碳配额，吸引了更多的机构投资者入市。
影响碳价飞涨的，还有就是是天然气市场与碳市场的联动效应。2021年以前，欧洲天然气价格创历史新高，其价格涨幅超过了煤炭价格涨幅。发电企业使用煤电发电更具成本优势，进而推升了电力企业对碳配额的需求。
目前欧盟碳价已经涨至80欧每吨，可以看出不管是欧盟碳市场还有就是中国碳市场对政策的联动影响是非常大的。
涵盖行业有能源密集型行业，汽车，智能化，欧洲经济区内的商业航空。
第二部分主要跟大家讲一下欧盟碳市场的发展历程，这个是尤其对我国碳市场的发展具有借鉴意义的。欧盟碳市场从开始到成熟经历了四个阶段。
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2005年欧洲碳市场建立的第一阶段，配额采取了自下而上的分配方式，即按照每个企业的实际碳排放状况来规定其排放额度，而整个区域并没有一个总的排放限值。这种分配方式的结果，是各国的碳配额多出现了超发的现象，导致市场上的配额过多，进而导致碳价格过低，问题不但严重，而且还普遍。看到这里有过一点了解的小伙伴是不是觉得有点眼熟，没错 这也就是我们国家现在借鉴并正在实施的模式。
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从2008年开始的第二阶段起，配额开始以自上而下的方式分配，并且废除了第一阶段所有剩余的碳配额，这点对投资人冲击较大。除此之外，欧盟还逐步提高拍卖配额的比例，进而提升了相关商品的平均成本，使价格能够通过市场机制向下传导给消费者，从而形成整个社会的减排联动。这一改革取得了显著的效果，碳价格稳步增长，为企业的减排提供了正确的价格信号。
然而2008年的全球经济危机又一次大大地降低了市场对碳配额的需求，导致碳价格持续走低。为了刺激经济恢复，欧盟在短期并没有采取大幅提升碳价格的相关措施。
03
但从2013年开始的第三阶段，欧盟大幅增加了拍卖配额的比例，其中要求电力行业完全通过拍卖获取额度。
2018年，欧盟正式开始实施市场稳定储备机制，将2014-2016年间过剩的大约9亿吨碳盈余转入储备市场，并降低初始碳配额的拍卖数量，以此来平衡市场供需，应对未来可能出现的市场冲击。此举使欧洲碳市场面临前所未有的供应短缺，成功促使碳价格大幅上涨。
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从2021年开始，欧洲碳市场进入第四阶段，碳配额年降幅由第三阶段的1.74%大幅提升至2.2%。2020年底，欧盟又调整了2030年减排预期，从先前的比1990年减少40%增加至55%。这一新目标使欧洲碳价格于2022年6月中旬冲破前所未有的80欧元/吨。而且有显示还有继续上涨的趋势。
通过这个四个阶段的介绍，那我们应该从欧洲碳市场的经验中学到些什么。来应对中国碳市场的变化与未来呢?
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四阶段跨度由短至长，这四个阶段在时间跨度上长短不一，总体节奏是由短到长。其中，首个阶段最短，两三年，即将实施的第四个阶段也就是2021年起到2050年这个阶段最长。之所以如此安排，是因为第一阶段履约的行业与企业数量有限，同时带有试错的成分。而第四阶段履约的行业与企业大大增加，并且碳减排能力强弱差异很大，需要有充分时间给予保障，同时经过前三个阶段的试验，经验也相当成熟，出错概率较低，市场运行也可以在一个较长的时间设定中实现稳定发展。
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在纳入履约对象的范围上，欧盟遵循由少到多、由点到面的原则。让所有碳排企业渐次进入碳市场，既能给企业营造一个必须履约的未来预期，也能让企业做好必要的调整与准备。另外，碳市场的承接能力也有限，如果一开始让企业大量进入碳市场，则供给放大后如果没有需求响应，碳市场很可能陷入严重失衡状态。这点我国的碳市场也采取了此种模式，先入电力，抓大放小，慢慢的再纳入其他的高排放企业。
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起初碳配额全部由欧盟掌控，并采取免费发放，之后免费发放的配额逐渐减少，直到配额拍卖成为了最主要的供给方式。同时，在市场失灵的时候，欧盟也会毫不手软地采取行政干预手段。比如，2008年金融危机后，碳排放配额供过于求，欧盟迅疾对拍卖法规进行修改，将约 9 亿份的限额拍卖推迟，同时对于超过碳配额的违约碳排行为提高罚款额度，罚额占企业营收的占比从最初30%提高到目前的150%。所以我国碳市场暂时性的碳配额全免费分配在短时间内必然会被拍卖代替，未来碳价的大幅度上涨必然成为趋势。
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交易平台是碳市场的重要载体，欧盟目前有欧洲气候交易所、欧洲能源交易所、Climex 联盟、绿色交易所以及 Nord Pool等五个主要碳交易平台。五大交易所在职能承担上基本上错位发展。其中，欧洲气候交易所专门从事二氧化碳排放权交易，而一氧化碳、全氟化碳等衍生品则多数在其他能源交易所挂牌。正是众多交易平台优质与完善的服务供给，使得欧盟的碳交易量和交易额长期高居全球首位。
参与多元，产品多样。一个功能健全的碳市场应当既有融资功能也有投资功能，交易主体多元化才能提高市场活跃度。正因如此，欧盟碳市场既有企业交易主体，也有自然人交易主体。另外，欧洲碳市场既有现货产品交易，也有标准化减排期货合同产品，同时还有围绕着碳产品以及各种追踪欧盟排碳配额期货的基金等零售产品。
碳税辅佐，功能策应。欧盟碳市场之所以能够取得明显成效，还与碳税直接相关。欧盟的碳税覆盖一切二氧化碳的重排放行业，并且欧盟的碳税机制还比较健全与完善，部分国家对不同燃料来源的碳排放实施不同税率，同时超额排放与依规排放的税率也完全不同。从碳税出台至今，欧洲各国碳税整体呈上升趋势。作为欧盟碳排放交易体系的有力政策补充，碳税力度的加大，必然将促使更多的碳排放企业加入到碳市场中来，促进碳市场的繁荣。
推动开放，兼容对接。欧盟碳市场还建立了碳排放交易体系的调节机制，欧盟排放交易体系允许被纳入排放交易体系的企业在一定限度内使用欧盟外的减排信用。同时，通过双边协议，欧盟排放交易体系也可以与其他国家的排放交易体系实现兼容。例如，挪威二氧化碳总量交易体系与欧盟排放交易体系已于2008年实现成功对接。这表明欧盟碳市场是一个可以与国际碳市场对接，并且与其他国家排放交易体系互为兼容的碳市场。
在我国碳市场的发展过程中，已经出现了部分欧盟碳市场早期所遇到的问题。不仅如此，我国现阶段在新冠疫情的冲击下，经济受到一定的冲击，因此过高的碳价格将降低消费水平，对经济的发展反而不利。
因此，在全国碳市场建立的初期，可以以一个较低的碳价格和低门槛引导市场主体参与碳交易并建立长期减排目标，同时对公众进行节能减排相关的宣传，进而引导消费行为、提升减排意识。随着经济的发展、人口素质的进一步提高以及企业参与碳市场经验的逐步积累，可以加速限制碳配额总量，最终实现净零排放。
在运行机制上，欧洲碳市场从一开始便有5%的碳配额通过拍卖进行分配，初始拍卖价格为后续的碳交易价格提供了一个参考值，就是因为碳市场是人为市场，没有供需关系和等价置换标准，因此缺少初始价格标志。
而后，这一比例逐渐增加，并最终实施市场稳定储备机制，从而降低了市场不稳定性带来的冲击。从经济学的角度，拍卖配额所占的比例虽然对相关商品的平均成本和机会成本均不会产生影响。较低的拍卖比例意味着绝大部分企业能够免费获得碳配额并参与碳市场，不会对企业的财务造成过多的压力，同时也增加了企业的总资产。
在全国碳市场建立初期，所有参与碳市场的企业都将免费获得碳配额。但长期而言，应当逐步提高拍卖比例，企业必须想办法进行低碳转型才能实现盈利，最大程度地发挥碳市场对减排的激励作用。
在覆盖范围上，欧洲碳市场覆盖了45%左右的碳排放，包括能源、金属、水泥玻璃、造纸业等，并于2012年纳入了航空业。对于未覆盖的行业，欧洲部分国家，像德国，采取了对其增收适当的碳税以形成减排激励。英国是对电力行业增收额外的碳税，从而得以大幅降低电力行业的碳排放总量。
欧盟很早就意识到，过高的本土碳税将不可避免地造成碳泄漏，也会削弱自身企业的国际竞争力，因此计划于2023年开始对欧盟进口的高排放商品实行碳关税政策。
在全国碳市场建立初期，仅电力行业被纳入碳交易体系中。各试点的地方碳市场可以决定是否对未被覆盖的行业及企业增收额外的碳税，以完成各省份自身的减排目标。长期来看，随着越来越多的行业被纳入全国碳市场，地方碳市场可以通过“扩行业”、“降门槛”进一步促进减排。未来，为防止碳泄漏、保护本国企业的竞争力，我们也可以效仿欧洲，对高排放的进口商品增收碳关税，进一步巩固我国所取得的减排成果。
欧盟碳市场参与主体不仅包含了控排企业，还包括商业银行、投资银行等金融机构，也有政府主导的碳基金、私募股权投资基金。这不仅扩大了欧盟碳资金的规模，活跃了碳交易市场，还推动了碳金融产品与服务的设计和发展。
而且，欧洲碳市场通过期货市场发现价格，通过现货市场对冲风险，体现了较强的金融属性。而从国内碳市场试点的情况来看，参与交易的主体主要是控排企业和投资机构，且不存在期货市场，同时采取T+5的交易模式，致使交易门槛较高，暂时降低了市场活跃度。
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