碳市场机遇篇，ESG投资和ESG披露到底啥关系？

　　伴随“双碳”规划目标发布与配套政策、行动计划的逐步落地，“绿色”“低碳”无疑已经成为我国社会经济发展的关键词，并将引领我国长期发展，并不断向经济、社会、人文各方面渗透，直至彻底转变我国社会经济发展方式，真正实现生态文明。在此大背景下，ESG投资开始受到广泛关注。

　　ESG，从名称来看，又与环保和投资有关，就是将环境(Environmental)、社会(Social)与公司治理(Governance)三个英文单词的首字母连在一起。ESG投资，简单来说就是在投资决策过程中，在考虑财务回报的基础上，进一步充分考虑环境、社会、公司治理等因素为企业带来的道德影响，评估企业运营的可持续性和社会影响。换句话说，ESG投资不仅重视投资回报，也兼顾投资所带来的社会影响。

　　ESG投资将有利于降低投资风险，更早识别出除财务风险以外的包括政策风险、社会风险、劳工风险在内的企业综合风险。同时，依据MSCI新兴市场ESG净回报指数数据显示，ESG投资总体回报率较由于传统标准指数，具有更高的投资表现。为此，我国投资基金还将更加积极地参与ESG投资实践，建立健全评价体系，推动上市ESG信息披露规模增长与质量提升，ESG投资迈入良性、加快发展阶段。

　　ESG投资发端于责任投资。早在19世纪，某些宗教团体按照其价值观及宗教信仰作为其投资策略，主动将酒精、烟草、赌博、军火相关的企业排除在投资范围之外。随着快速发展的经济与环境及社会问题的矛盾日渐凸显，越来越多的组织、机构和个人将目光转向责任投资。在1992年，联合国环境规划署金融行动机构(UNEP FI)强调了环境、社会和公司治理对股权定价的重要性之后，高盛集团于2006年在发布的ESG研究报告中首次明确提出环境、社会和公司治理(ESG)的概念。自此，ESG的概念便明确下来，并逐步衍生出一系列和ESG有关的生态产品。

　　ESG披露作为ESG产业循环的起端，对行业的规范、发展以及企业的环境、社会和管治起着重要的导向作用。

　　整体而言，我国ESG投资方兴未艾，尚处于概念探索的初始阶段，缺乏完善的治理体系、政策框架、统一的评价标准是制约我国ESG投资发展的主要因素。

　　其中，国际组织、政府机构、交易所、企业等各司其职，推动ESG披露指引的建立、完善，规范化企业的信息公开。

　　在ESG披露之后，评级机构、研究机构通过研发的ESG指数评价体系，对符合条件的公司进行分析和评级，一方面给做的好的企业以表彰，另一方面也起到整个链条承上启下的作用，给投资公司以决策指导。

　　在ESG披露和评级之后，我们可以更加直观地关注到整个行业发展，关注到企业在ESG管治方面的能力。对于认同ESG理念的投资人而言，ESG投资则是以资本的力量撬动ESG理念在企业中的发展，促进社会的可持续进程。

　　投资者可通过两种方式来践行ESG投资理念，即主动投资和被动投资。在主动投资方面，可在组合中加入ESG因素，或者可以将ESG数据提供商的分析结果作为参考进行投资;在被动投资方面，主要是采用ESG指数投资。

　　在ESG投资意愿方面，投资机构加入联合国责任投资原则组织(United Nations Principles for Responsible Investment，UN PRI)是其向社会公众展示自身ESG投资意愿的重要渠道之一。

　　2006年4月，联合国责任投资原则(UNPRI)在纽约证券交易所成立。UNPRI的签署方认同有责任以资产受益人的长远利益为行为导向，相信ESG因素可影响投资组合的表现，是推动ESG发展的主要力量。

　　全球有三十多个国家和地区的交易机构已提出了ESG信息披露的要求，以鼓励型披露为主，部分交易所强制披露ESG信息。

　　2014年，欧盟通过了非财务信息披露指令，要求规模超过500人的公共利益实体必须定期披露与环境、社会议题相关的信息。

　　2016年，法国通过《推动绿色增长之能源转型法案》，明确要求在年报披露对于ESG因素如何在投资决策中予以考虑。

　　印度证券交易所和孟买证券交易所对前100家市值最大的上市公司在其社会责任报告中有强制披露ESG信息的要求。

　　2015年12月，香港交易及结算所有限公司发布了《ESG报告指引》修订版，要求在其上市的企业披露ESG的信息，采取“不遵守就解释”的规定，并明确了需要披露的“关键绩效指标”(KPI)。

　　2018年9月，证监会发布修订后的《上市公司治理准则》，确立了ESG信息披露的基本框架。2021年2月份，证监会发布《上市公司投资者关系管理指引(征求意见稿)》，明确了投资者关系管理中上市公司与投资者沟通的主要内容也包括环境保护、社会责任和公司治理信息。9月6日，证监会上市部主任李明透露了ESG信息披露制度的最新进展情况，“证监会研究健全ESG信息披露制度已取得阶段性成果。