发展碳金融 助力碳市场

　　发展碳金融 助力碳市场 什么是碳排放权交易?通俗来说，是把排放二氧化碳的权利当作一种商品交易，需要减排的企业会获得一定的碳排放配额，成功减排可以出售多余的配额，超额排放则要在碳市场上购买配额。举例来说，一家企业原本一年排放2万吨二氧化碳，技术提升后每年碳排放量只有1.5万吨，那么剩下的0.5万吨碳排指标就可以出售给碳排放超标的企业。

　　与传统行政管理手段相比，碳排放权交易既能将温室气体控排责任压实到企业，又能为减碳提供经济激励机制，降低全社会减排成本，并带动绿色技术创新和产业投资。

　　经过10年发展，我国碳市场在碳排放核算、配额分配、核查、履约清缴等制度方面积累了宝贵经验，也为今年全国碳市场的启动奠定基础。自2021年1月1日起，全国碳市场首个履约周期(截至2021年12月31日)正式启动，以发电行业为突破口，纳入发电行业重点排放单位2162家，覆盖约45亿吨二氧化碳排放量，成为全球覆盖温室气体排放量规模最大的碳市场。

　　数据显示，截至10月初，全国碳市场总体运行平稳有序，每个交易日均有成交，碳市场价格发现功能逐步显现，全国碳市场服务水平也不断提升。“全国碳市场建设是一项重大的制度创新，虽然有很多年的试点基础，但对于全社会来说还是一个新鲜事物，需要进一步完善的地方还很多。所以在推进过程中，必须审慎稳妥。”生态环境部部长黄润秋近日表示，下一步，生态环境部将会同有关部门，重点做好以下几方面工作。一是进一步完善制度体系，推动《碳排放权交易管理暂行条例》尽快出台，修订完善相关配套制度和技术规范体系，完善温室气体自愿减排交易机制;二是强化市场管理，加强碳排放数据质量管理，强化相关制度的执行落实，加强对全国碳市场各个环节的监管，有效防范市场风险;三是拓宽覆盖范围，在发电行业碳市场运行良好的基础上，将会扩大碳市场覆盖范围，逐步纳入更多高排放行业，逐步丰富交易品种、交易方式和交易主体，提升市场活跃度。

　　碳金融产品层出不穷

　　如何更好地通过碳市场形成碳价格，最大化发挥碳价格的激励约束作用?需要注意的是，碳价必须在有流动性的市场当中形成才能有效，而流动性的形成需要金融机构参与，需要大量买家和卖家，这也是支持金融机构和投资者参与碳市场的重要原因。

　　专家表示，由于碳交易具有较强金融属性，引入碳金融衍生品交易机制，可更好地发现价格和进行风险管理。金融机构通过参与碳交易市场，研发碳金融产品，将扩大碳市场的边界和容量，一方面提升碳市场的流动性，另一方面可为企业提供风险管理的工具，提升碳价有效性。

　　其实，早在2016年，中国人民银行、财政部等七部门就联合印发了《关于构建绿色金融体系的指导意见》，其中明确了发展各类碳金融产品的相关规定，提出有序发展碳远期、碳掉期、碳期权、碳租赁、碳债券、碳资产证券化和碳基金等碳金融产品和衍生工具，探索研究碳排放权期货交易。

　　今年以来，在“双碳”目标下，多家银行落地全国碳排放权贷款产品。例如，今年6月初，浦发银行落地全国首单碳排放权、国家核证自愿减排量组合质押融资。浦发银行表示，将大力发展基于碳排放权等环境权益的融资工具，拓展企业绿色融资渠道。近期，兴业银行和上海银行发行了挂钩上海清算所“碳中和”债券指数的结构性存款，中信银行发行了国内首只挂钩“碳中和”绿色金融债的结构性存款产品，中国银行和平安银行先后推出了收益率挂钩海外二氧化碳排放额度期货价格的理财产品。

　　“无形之手”助减排

　　碳市场能以最低成本、最高效率实现碳减排，充分发挥价格发现作用

　　在全国碳市场启动前，地方碳市场试点工作已开展了10年，推动了不少企业的绿色转型。

　　“当时公司以每吨60元的价格购买了约25万吨碳配额。”2014年的首次碳交易让广州恒运企业集团股份有限公司副总经理周水良记忆犹新。广东是首批开展碳排放权交易试点的省份之一，作为重点电力生产企业，广州恒运于2014年被纳入碳排放管理，当时由于碳配额不足，企业购买了约1500万元碳配额履约。

　　随着试点交易的深入进行，广州恒运逐步认识到减排不只是压力，碳资产管理、减碳技术应用也能带来经济效益。于是，公司成立了专门的节能减碳专班，升级改造发电机组，大力发展天然气发电等低碳的清洁能源项目……一系列改造升级让广州恒运实现从花钱购买碳配额到出售碳资产获利的转变。2020年，企业通过出售碳资产获利3000多万元。

　　像广州恒运一样，不少控排企业尝到了碳市场带来的甜头。“越来越多企业意识到，只有主动减排，才能在绿色低碳转型的大潮中占得有利先机。”广州碳排放权交易所总经理孟萌介绍，在试点过程中广东碳市场较为活跃，截至今年6月，碳排放权累计成交金额超过40亿元，居全国首位。

　　“更重要的是，碳市场切实推动产生了良好的减排效果，通过碳排放总量控制、指标分配和履约机制，广东碳市场整体实现绝对量减排，2019年减排量达4374万吨，减排幅度达11.4%。”孟萌认为，不论是国外实践还是国内试点都表明，碳市场是一个能够以最低成本、最高效率实现减排的政策工具。

　　这一市场是如何运转的?孟萌以广东碳市场为例介绍碳市场的建设框架：首先设定碳市场覆盖范围，广东确定覆盖的行业是电力、水泥、钢铁、石化、造纸、民航六大行业中年排放二氧化碳2万吨及以上的企业;再设定配额总量，也就是降碳的目标任务;然后制定配额分配方案，采取基准线法，同行业的企业横向比较，奖励先进、惩戒落后，同时明确碳配额分配是否免费以及有偿分配的比例。此外，还要建立碳排放报告核查体系和履约机制，监管企业的碳排放量，明确未履约行为的惩罚规则，保证碳市场的约束力和公信力。

　　碳市场交易的产品是碳排放权。像广州恒运那样，获得一定碳排放配额的控排企业，超额排放需在碳市场上购买配额，成功减排则可出售富余配额。全国碳市场上线后，首批纳入的2000多家电力行业重点排放单位可以在全国碳排放权交易系统中通过协议转让、单向竞价或其他符合规定的方式交易。

　　碳市场如何发挥低成本、高效率的减排作用?在北京绿色交易所总经理梅德文看来，碳市场同其他市场一样，通过价格信号来引导碳排放权资源的优化配置，以“无形之手”推动降低全社会减排成本，促进绿色低碳产业投资。

　　“要充分发挥碳市场的价格发现作用，只有推动形成合理碳价，才能让碳市场起到高效约束碳排放和激励节碳的作用。”梅德文认为，碳价过低，企业没有减排积极性;碳价过高则会导致一些高碳企业负担过重，也不利于企业转型发展。

　　从7个地方试点的运行情况看，近两年加权平均碳价约在每吨40元左右。梅德文认为，虽然试点地区进行了有益探索，但由于市场规模有限，还未形成真实反映碳排放综合社会成本的碳价。发现合理有效的碳价，是全国碳市场建设的重要目标任务。

　　丰富碳金融衍生品

　　碳排放权期货市场建设将与现货市场相互促进、共同发展

　　如何更好地通过碳市场形成碳价格，最大化发挥碳价格的激励约束作用?专家认为，国际经验表明，由于碳交易具有较强的金融属性，应引入碳期货等金融衍生品交易机制，以更好地发现价格和进行风险管理。

　　“只有多元的金融机构、金融产品加入进来，碳市场才能更为活跃，碳定价才能更有效率。”梅德文认为，多元化的市场主体风险偏好、预期、信息来源不同，这样才能形成相对公允的价格，有助于形成有效的市场定价机制。