金融业在应对气变和碳市场建设中扮演什么角色？

　　关于气候转型中金融体系的作用，需要研究和探讨的问题有很多，借此机会跟大家分享一下几点想法，主要涉及碳市场建设以及金融界所能起的作用。金融业在应对气变和碳市场建设中扮演什么角色?

　　实现碳中和需要动员巨额投资 面对全球气变难题，金融界要勇敢地承担起自己的责任。在未来走向碳中和的几十年内，最艰巨的任务是这一过程之中需要组织、动员大量的投资。仅就中国而言，按照各研究机构的估算，较低的也需要约140万亿元人民币的投资，还有的估算需要几百万亿元人民币;就全球来说，估算的投资数字更是非常庞大。因此，能否成功动员并利用好这么大的投资，是金融界面临的重大挑战。

　　其中，财政虽然能动员一部分资金，但只能解决一小部分问题。毕竟在这么庞大的投资中，财政资金的最终占比必然不会太高，大量资金还需要动员民间资本。离开了金融业，没有任何其他行业或机构能承担这么大的资金动员任务。如果要动员民间资金，就需要用市场的力量，也就必然要寻求恰当的激励机制。也就是说，要使投资者不仅出于实现碳中和目标的觉悟性选择，更主要的是因为创造了一种面向碳中和的市场激励机制，即面向减碳或零碳的投资具有可预期、可测算的合理回报率。

　　从目前来看，中国要吸引这么庞大的投资，金融业还有很多工作要做。包括在相对近期还需要就市场建设方面的内容进行讨论，取得共识。同时，其他各项任务也是非常重要的：就金融界来讲，要建立一些基本指标体系;要提高透明度，使投资、贷款等各类金融产品都能明确地披露对二氧化碳及其他温室气体的排放和气候变化的影响;金融界本身也应该带头减排、主动去实现零排放，尽管金融界自身实现零排放在整体碳中和大局中只是一个相对较小的组成部分。

　　总之，金融业的一些基础工作是重要的，但更重要的、面临更大挑战的是如何大规模动员和使用社会资金，尤其是建立合理的机制，使大量资金能够投入减排新技术和新产品的研发中，以及各行业各领域设备的更新换代中。有人认为，二氧化碳减排中包含的物理、化学及工程内容比较多，因而主要是工业部门的事情，金融部门在其中只能起到辅助作用。这似乎是不重视金融业的角色，但从前面提出的须动员庞大资金的角度来看，金融业的功能及其特长是至关重要的。

　　重视金融业在定价、风险管理及跨期、跨境投资中的作用

　　第一，碳中和所需的长期投资及价格形成需要金融市场的定价能力。大家知道，实体经济中的大宗商品价格形成其实早已是靠金融市场及其规律进行定价的。不是说因为碳市场具有金融属性，所以才需要金融业的参与，而是碳市场本身需要运用从金融业发展起来的定价功能。

　　第二，尽管早期的碳市场可能主要解决的是当期的定价以实现增产节约的问题，但其实实现碳中和所需的大额投资多数都是针对跨期的项目，少说得两三年，中期三五年甚至更长才能见到效果。不管是研发、设备更新还是兴建新工厂和设施，都是跨期投资;一些大的、高难度的研发项目，比如受控核聚变，期限跨度还需要更长。金融界历来注重应对跨期问题，应该说解决跨期问题是金融业的一个特长，涉及期限转换、收益与风险分摊、跨期会计核算等多方面。

　　第三，长期的投资必然会涉及大量的风险管理。一些新技术、新工艺的应用前景明显是具有风险的，而金融业本质上就是管理风险的行业，在这方面有理论、有实践、有人才，必然大有用场。 第四，很多投资还涉及跨境的项目和资源配置。跨境的资源配置与优化需要建立在不同货币、汇率、兑换、金融市场套保及有关核算的基础之上，因此也是金融业的本行，有很大的发挥作用的潜力。