衍生品在碳市场中发挥什么样的作用？

　　减少排放和适应气候变化需要大量的资本投入，关键项目包括部署低碳或零碳技术，加快碳捕获、利用与封存技术的创新，以及发展适应有形风险所需的基础设施和技术。碳衍生品有助于筹集和分配资本用于可持续投资，帮助市场参与者对冲与环境、社会和治理(Environment, Social and Governance, ESG)因素相关的风险，促进透明度、价格发现和市场效率，增强市场的流动性。如果金融市场参与者能够有效对冲投资风险，他们更有可能进行长期的可持续投资。

　　筹集和分配资本用于可持续投资：低碳投资活动面临有形风险和过渡风险，作为管理风险敞口和对冲风险的有效工具，碳衍生品可用于支持减排项目的投资活动：企业可以利用碳衍生工具，使外部资本能够用于可持续投资和净零排放活动。

　　帮助市场参与者对冲与ESG相关的风险：作为一个对管制高度依赖的市场，碳市场存在诸多缺陷，其运行面临着诸多风险。碳衍生品在帮助企业管理气候转型风险方面也发挥着重要作用。通过推动风险从不希望有风险敞口的交易对手转移到愿意承担风险的交易对手，碳衍生品提供了一种对冲未来价格不确定性风险的有效工具，使得原本不稳定的现金流转化为可预测的成本或回报来源。

　　控排企业能够使用碳衍生品来履行合规义务，并以经济高效的方式管理风险，降低因碳价变化带来的经营压力。如果控排企业担心配额成本的波动性，那么他们可以将配额存入银行，或使用衍生品来对冲几年后与生产相关的排放成本。同时，碳价与能源、气候、经济结构转型等紧密关联，其他领域的企业也存在碳风险敞口，同样可以利用碳衍生品管理风险。

　　银行和其他金融机构通过拍卖购买配额，并将碳远期或碳期货出售给有买入套期保值需求的控排企业。由于现货市场获取配额的资金成本较高，且存在金融流动性限制，部分控排企业更倾向于利用衍生品工具以满足远期需求。

　　促进透明度、价格发现和市场效率：衍生品市场还通过提供碳资产的远期信息，在提高透明度方面扮演着关键性角色，这有助于实现长期可持续发展目标。碳衍生品市场作为现货市场的有益补充，通过市场各类交易者的撮合交易、中央对手方清算等方式，进一步提高碳市场体系的市场化程度，可提供连续、公开、透明、高效、权威的远期价格，缓解各方参与者的信息不对称，是碳市场稳定发展不可或缺的一部分。

　　运转良好的碳衍生品市场将为远期排放成本提供确定性，使得企业能够有效规划其在碳减排技术方面的战略投资。政策制定者依靠碳衍生品的价格信号来衡量其计划的有效性，并提前优化调整碳中和政策，提高宏观调控的科学性。

　　投资者利用碳衍生品的价格信号来评估其投资组合中的气候变化风险，然后通过流动性池来管理风险并分配资本，以从能源转型机会中受益。资产管理者运用碳衍生品开发投资组合，以满足对积极脱碳公司投资的日益增长的兴趣，并避免碳密集型公司。

　　增强碳市场的流动性：碳衍生品将碳排放权从实物形态转化为合约形态，使投资主体可以不直接持有现货，而是通过持有期货合约并不断向远月移仓的方式长期投资于碳市场，既满足了社会资本对碳资产的配置和交易需求，也不干扰控排企业正常履约。引入碳衍生品可使碳市场具有更多金融市场的特点，有助于吸引碳资产评估公司、碳资产管理公司等市场机构进入，为控排企业提供更多碳金融产品，促使更多市场主体参与节能减排。