碳中和碳达峰时代来临，读懂“碳中和”下的万亿风口
多年来，谈到绿色、环保、ESG(环境、社会责任、公司治理)投资，大多数人只是一笑置之，心理活动大多相似:这些都是感情，只有赚钱的人才有心情谈感情。
但现在一切都不一样了。绿色将成为未来与金钱最密切相关的话题之一，特别是在2030年碳达峰和2060年碳中和目标确立后。
两会后，从钢铁、有色金属、水泥到环保，碳中和概念股成为市场资金追求的焦点。自2月份以来，申万钢铁指数累计上涨20%，在申万28个行业中排名第一。
市场甚至高呼：新一轮供给侧改革即将到来!根据一些智库的初步计算，未来10年，中国对绿色发展的投资水平将达到100万亿元的水平。实现2060碳中和目标需要新的低碳发展和转型战略。
实上，这是一项技术创新，迫使中国能源转型逐步摆脱对化石燃料和燃煤电厂的依赖。这种转型需要决心、巨额资金和绿色低碳技术的大规模研发、应用和推广，以突破现有技术瓶颈，全面应用于多个行业。
任务艰巨。中国从碳达峰目标到碳中和目标只用了大约30年。英国和法国用了59年，美国用了43年，日本用了37年，所以中国面临着更大的挑战。
许多发达国家已经实现了工业化，其中一些已经实现了碳峰值，而中国仍处于发展阶段。2021年中国GDP增长超过6%的目标看似保守，但实际上有助于实现碳中和目标。
从拉长的角度来看，为了实现2035年的远景目标，GDP每年至少增长4.7%，绝对不低。因此，可持续性将从现在开始成为关键。
碳中和挑战巨大。
气候变化是人类面临的最重要的问题，在新冠肺炎爆发后，其严重性更受全球社会的关注。早些时候，196个缔约方一致通过的《巴黎协定》安排了2020年后全球应对气候变化的行动，提出将全球平均气温升幅控制在工业化前低于2°C，并努力将气温升幅限制在工业化前1.5°C以内。为了实现这一目标，我们必须共同推动碳中和。
中国30/60的承诺也引起了全球社会的关注。
联合国将2050年碳中和作为目前最重要的工作。《联合国气候变化框架公约》要求缔约方在2020年前通报本世纪中叶温室气体长期低排放发展战略。因此，自2018年以来，各国都做出了碳中和承诺，其中大部分是在2050年。
根据世界资源研究所(WRI)的数据，49个国家在2010年之前达到了碳峰值，占当时全球排放量的36%。29个国家和地区提出了碳中和目标。其中，苏里南和不丹实现了碳中和。芬兰、奥地利、冰岛和瑞典承诺提前5-15年实现碳中和。22个国家和地区在2050年设定了目标，中国在2060年。另外98个国家正在讨论碳中和目标。
中国实现碳中和比发达国家面临更多的困难和挑战。虽然中国宣布的碳中和目标比欧洲、日本和韩国晚10年，但大多数发达国家更早实现工业化和城市化，碳排放达到顶峰，进入下降通道，中国碳排放仍在增长;同时，我国电力供应结构以煤炭为主，转型困难，交通、工业、建筑等部门仍需突破。
欧盟是应对气候变化的典范生，顶层设计和法律制定是欧洲脱颖而出的关键。根据欧盟统计局的数据，2019年可再生能源在终端能源消费总量中的比例为19.7%，基本提前一年达到2020年占20%的目标。2018年11月，欧盟委员会率先提出2050年实现中性气候的欧洲愿景，并于2020年3月提交《欧洲气候法》，确保目标立法实现。
相比之下，美国在气候问题上的表现有些反复无常。美国是世界第二大排放国，2019年占世界排放量的12.6%。2001年退出京都议定后，特朗普总统于2017年宣布退出巴黎协定，再次震惊世界，给全球碳中和目标蒙上阴影。直到拜登总统今年2月上台，美国才重新加入，并承诺在2050年实现碳中和。目前，已有6个州立法设定了到2045年或2050年100%清洁能源的目标。
作为世界上第一个排放大国，2019年中国的排放量仍增加了3.1%。在联合国签署《1.5°C商业目标承诺》的407家公司中，只有京东物流、37互娱、鸿海精密等8家中国公司2%，与智利并列世界第16位。目前，只有秦淮数据、腾讯和蚂蚁三家科技公司明确表示碳中和。与欧美国家相比，中国的低碳绿色意识仍然相对薄弱。迫切需要提高国家碳质量，充分发挥龙头企业的示范带动作用，创新推进碳中和。
目前，一些行业更容易实现碳中和，而另一些行业则更具挑战性。
例如，电力领域更有希望。中国的产业链和基础设施相对完善。自2010年以来，我国风电和光伏发电装机容量大幅增加。目前，装机容量分别超过2亿千瓦，占全球份额的30%以上。由于技术进步和发电成本的急剧下降，风电和光伏将有巨大的发展前景。
在交通领域，乘用车更容易向电动汽车转型，未来几年新能源汽车的普及率将继续上升。然而，北京绿色金融与可持续发展研究院还提出，重型卡车碳排放目前占中国道路交通二氧化碳排放的40%-55%，仍缺乏商业批量生产的电气技术。
整个交通领域仍然是最难实现碳中和的领域之一。据国际能源部预测，未来全球交通行业的石油需求和碳排放增长主要来自货运，其中中国货运排放增长将占全球货运碳排放增长的90%。
目前，纯电动技术的电池能量密度有限，限制了卡车的范围，传统的动力电池难以提供卡车所需的强大动力。
另一次供给侧改革?
最近，碳中和概念股成为市场基金追求的热点，因为市场观点认为，碳中和的推广将在上游周期掀起新一轮的供给侧改革。2016年的供给侧改革对a股产生了深远的影响。
今天的碳中和与供给侧改革有什么区别?首先，从出发点来看，2016年供给侧改革的核心是淘汰落后产能。以钢铁行业为例，2016-2018年供给侧改革淘汰1.5亿吨产能，取缔1.4亿吨地条钢。在逐步清理产能过剩的同时，产能利用率和吨钢利润也有所提高;碳中和主要集中在减少碳排放。除了淘汰高碳排放行业或限制其产能外，实现的路径更重要的是结构调整。
在我国碳排放部门的结构中，电力部门的比例最高，约为51%，其次是工业(28%)和交通(10%)。在工业部门中，有色金属、钢铁、化工和石化行业的碳排放量最高。当然，上述行业无法绕过总量控制。然而，由于大多数行业在上一轮供给侧改革后显著增加了行业集中度，限制产能对供给侧的实际影响可能不如上一次。
但另一方面，传统循环产业确实有很大的节能效率空间，这对减少碳排放更为重要。以铝生产为例，电解环节是能耗和碳排放最大的阶段。其能耗和排放分别占整个生产周期总量的76%和89%，而回收处理和再生铝生产是能耗和碳排放最小的生命周期阶段，仅占能耗和碳排放总量的0.8%和0.2%。由此可见，用再生铝代替原铝可以大大降低铝生产的能耗和碳排放。钢铁行业也是如此。
与发达国家相比，我国电炉钢和再生铝的产量比例仍处于较低水平。从中长期来看，增加低碳排放生产技术的部署可以解决传统周期产业在结构上能耗大的问题，从而在不影响供应的情况下提高能源效率。
此外，从时间表来看，与供给侧改革的痛苦相比，碳中和更像是一场持久战。目前，更明确的时间点是2030年和2060年，为消化产能和技术改造留出了足够的时间，后续政策和监管的实施步伐仍需观察。
碳交易成为焦点。
除了总量控制和结构优化外，市场化减排是碳中和与供给侧改革不同的另一个主要特征，碳交易已成为市场关注的焦点。
去年2月，酝酿了10年的全国碳交易市场终于开放。根据《碳排放权交易管理办法(试行)》的要求，企业年度温室气体排放量达到26万吨二氧化碳，相当于能耗约1万吨标准煤，纳入温室气体重点排放单位，控制温室气体排放，报告碳排放数据，清除碳排放配额、公开交易等信息，接受监督。
对于传统的高能耗和高排放行业来说，碳交易市场的启动意味着在供给约束下，其利润趋势不会简单地重复供给侧改革的道路。2016年，供给侧改革推动上游产业利润大幅提升，尤其是煤炭和钢铁行业。然而，由于碳交易的存在，即使领先企业规模更大，生产线更先进，技术储备更丰富，也可以受益于优化产业结构，但也面临利润交易配额的问题。
最典型的例子是，特斯拉-2020年通过销售碳排放获得14亿美元，同期净利润近7.21亿美元。显然，如果2020年没有收入，特斯拉的主营业务可能会亏损;此外，国内新能源汽车企业威来汽车在2020年也通过销售碳排放获得近1亿元的收入。在汽车业务净亏损的情况下，销售碳排放已成为所有收入业务的最大亮点。
根据国家发展和改革委员会的初步分析，如果按照八个行业计算，未来的碳排放量将达到每年30亿到40亿吨。如果期货交易只是现货交易，而不是期货交易，交易金额为每年12亿到80亿元。如果加上期货，交易金额将大幅增加，可能达到600亿到5000亿元。因此，从长远来看，随着碳交易的扩大，拥有碳排放金额的清洁能源行业将从传统高能耗行业获得大量的补贴。
2021年，全球碳市场价值达到2290亿欧元，比2017年增长5倍，其中欧盟排放交易系统占近90%。在欧盟市场，金融机构是碳交易市场的积极参与者，其主要交易品种是碳排放期货。这是因为碳排放期货作为一种新的金融投资工具，具有其他资产无法比拟的优势。
一方面，碳排放期货价格趋势相对确定。从长远来看，为了实现减排目标，世界各国将逐步收紧碳排放，因此碳排放价格上涨的确定性较高;另一方面，碳排放价格与其他资产价格的相关性很低，可以作为风险分散的手段。
目前，我国碳减排政策取向明确，严格程度将逐步提高。年初，生态环境部发布了《碳排放交易管理办法(试行)》，列出了2225家覆盖全国碳排放交易市场第一个履约周期的发电企业。这些企业只是整个发电行业的一部分，发电行业的排放量仅占全国排放量的30%左右，未来覆盖范围将扩大。目前，碳排放过量的企业需要支付超过碳排放上限的20%的排放，这有一定的违约成本。
另一项技术创新。
归根结底，实现碳中和意味着颠覆性能源革命、科技革命和经济转型。目前，许多实现碳中和的技术还不成熟，需要重大领域的科技突破。科技领域不仅包括能源，还包括交通、建筑、工业、农业、生物技术、信息通信技术、人工智能等。
总的来说，中国对碳达峰和碳中和的关注将带来很多投资机会。例如，太阳能/风能设备制造商(太阳能/风能发电装置装配速度加快)、电动汽车(提高电动汽车渗透率)、储能运营商(新能源储能需求强劲增长)、电池制造商(电池储能需求增加)、生物可降解材料(塑料替代需求增加)、电网设备制造商(升级电网系统需求增加)、化工制造商(化工储能电池需求增加)。
值得一提的是，负碳排放是各行各业关注的焦点，即碳汇率、CCUS和直接空气碳捕获(DAC)技术。碳汇率是指利用植物光合作用吸收大气中的二氧化碳，通过植树造林、森林管理、植被恢复等措施将其固定在植被和土壤中，以降低空气中二氧化碳的浓度。
通过认证机制确认的碳汇率(证明碳汇率的额外性)可以交易，购买碳汇率的机构和个人可以用来抵消自己的碳排放;CCUS(CarbonCapture，UtilizationdSequestration)是指碳捕获、使用和密封，即收集二氧化碳进行使用或密封(如地下、海底等)。
目前，制约CCUS广泛应用的主要因素是其成本高。目前，世界上只有约20个商业CCUS项目运营。CCUS的成本包括捕获成本、运输和储存成本以及最终使用或密封成本。不同的项目成本差别很大。以捕获成本为例。在工业过程中，高浓度二氧化碳的捕获成本约为每吨15-25美元，低浓度二氧化碳(如水泥、燃煤电厂排放的二氧化碳)的捕获成本为每吨40-120美元。
尽管如此，该机构仍然认为碳捕获是实现水泥、能源回收和生物燃料脱碳的唯一可行方法，是中长期应对气候变化的有力工具。研究表明，预计未来10年碳捕获市场将增长5倍。
例如，Aker碳捕获公司(AkerCarbonCapture，以下简称ACC)是挪威领先的碳捕获技术提供商。ACC的目标是在欧洲水泥、能源转换、蓝氢和电力生产的CCS领域占据主导地位。行业研究表明，ACC有潜力在2025年前获得1000万吨/年的二氧化碳捕获合同。
当然，市场仍处于起步阶段，竞争压力和技术发展也存在不确定性。然而，整个行业前景广阔，中国也有碳捕获相关企业。
国际能源署预计，到2030年，CCS市场将增长5倍，从目前每年捕获的1.6亿吨二氧化碳增加到1.8亿吨。到2050年，CCS/CCUS可以降低目前全球二氧化碳排放水平的15%。